金十财经喊单直播大厅

发布日期:2019-09-21 23:45
信息来源:济南日报 字体:

金十财经喊单直播大厅,黄金cci指标,上海原油期货价,期货模拟历年走势,新华油直播间,EIA喊单直播分析讲座

  编者按:本文来自微信公众号“源码资本”(ID:sourcecodecapital),氪经授权转载。

  近年来,资产管理业务持续高速发展,各种机构、各类资本纷纷抢滩布局,到 末总规模已逾百万亿元。

  伴随着业务快速发展,涉及从业主体多、利益诉求繁复、行业操作规范复杂,明确资管业务监管协调性这需求已箭在弦上。年 月 日,央行联合银监会、保监会、外汇局出台《关于规范金融机构资产管理业务指导意见(征求意见稿)》(简称“《征求意见稿》”),即市场熟知“资管新规”。作为则提纲挈领性政策性文件将整个资管行业再次推到风口浪尖。紧随其后,银监会、证监会依次发布《商业银行委托贷款管理办法》及窗口指导叫停券商资管及私募基金投资委托贷款资产及信贷资产业务;作为配套,基金业协会停止对投贷款项目集合计划备案。这系列政策规定几乎涉及资管业务方方面面。

   年 月 日,中央全面深化改革委员会第次会议审议通过《征求意见稿》, 月 日,《关于规范金融机构资产管理业务指导意见》(以下简称“《指导意见》”)正式发布,至此钳着百万亿元市场、上万名从业者神经资产管理行业监管新规终于落地。资管行业严监管大幕正式开启。

  资管新规无疑对未来细分资管行业监管具有定力主基调重要意义,将会深刻影响银行和资管机构业务形态,并对各类资产表现产生至关重要作用。

  资管严监管时代,资管机构将何去何从?资管业务如何合规开展?本期研究简报将全面梳理、解读资管新规及其背后监管思路;分析新规对资管业务影响、未来蕴藏发展机会,并对资管新规应对策略、业务转型方向提出建议,以期为公司、战略投资者及涉及资管业务投后企业理清政府监管脉络,为业务拓展及产业布局优化提供参考。

  中国资产管理行业经过长时间砥砺前行与蓬勃发展,体量逐步跃升逾百万亿元。如今,受到新市场环境和监管思路影响,这个行业面临着新机遇与挑战。

   年 月 日,“行三会局”联合发布《关于规范金融机构资产管理业务指导意见(征求意见稿)》(以下简称“《征求意见稿》”),即市场熟知“资管新规”,开启金融统监管新时代。紧随其后,银监会发布《商业银行委托贷款管理办法》;证监会窗口指导叫停券商资管及私募基金投资委托贷款资产及信贷资产业务。这系列政策规定几乎涉及资管业务方方面面。

  广泛征求意见四个月后, 年 月 日,央行、银保监会、证监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务指导意见》(以下简称“《指导意见》或资管新规”),至此钳着百万亿元市场、上万名从业者神经资产管理行业监管新规终于落地。资管行业严监管大幕正式开启。

  作为改变资管行业历史最高规格纲领性文件,资管新规从最基本业务定义到产品设计销售运作等具体方面都提出与之前任何文件都不样要求,首次系统全面构建未来资管业务新范式。在新范式要求下,逾百万亿大资管格局将被重塑。

  本期研究简报在对资管新规《指导意见》进行全面梳理解读之后,更关注其背后所蕴藏监管核心思想和目标,分析资管新规对资管业务影响、未来蕴藏发展机会,并对资管新规下各主体应对策略及业务转型方向提出建议。

  根据央行披露数据,截至 年末,不考虑交叉持有因素,我国金融机构资管业务总规模已达百万亿元。其中,银行表外理财产品资金余额为. 万亿元,信托公司受托管理资金信托余额为. 万亿元,公募基金、私募基金、证券公司资管计划、基金及其子公司资管计划、保险资管计划余额分别为. 万亿元、. 万亿元、. 万亿元、. 万亿元、.万亿元。同时,互联网企业、各类投资顾问公司等非金融机构开展资管业务也十分活跃。

  但资产管理行业在过去几年高速发展同时,也暴露出不少问题亟待解决。例如由于同类资管业务监管规则和标准不致,导致监管套利活动频繁,些产品多层嵌套,风险底数不清,资金池模式蕴含流动性风险,部分产品成为信贷出表渠道,刚性兑付普遍,在正规金融体系之外形成监管不足影子银行,定程度上干扰宏观调控,提高社会融资成本,影响金融服务实体经济质效,加剧风险跨行业、跨市场传递。这对资产管理行业长期健康可持续发展提出挑战,资产管理业务监管协调性需求已箭在弦上。

  《指导意见》正式发布无疑将会深刻影响银行和资管机构业务形态,并对各类资产表现产生至关重要作用,资管行业生存业态将逐步重塑。

  《指导意见》明确资产管理业务定义和范围:资产管理业务指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司等金融机构接受投资者委托,对受托投资者财产进行投资和管理金融服务,金融机构表外业务。金融机构不得开展表内资产管理业务。

  《指导意见》较《征求意见稿》 新增“金融资产投资公司”∮事资管业务机构覆盖更加广泛,同时对收取业绩报酬进行明确规定,还有私募基金适用专门私募法律法规。

  《指导意见》涉及资产管理产品包括但不限于人民蛲獗倚问银行非本理财产品,资金信托,证券公司、证券公司子公司、基金管理公司、基金管理子公司、期货公司、期货公司子公司、保险资产管理机构、金融资产投资公司发行资产管理产品等。依据金融管理部门颁布规则开展资产证券化业务,依据人力资源社会保障部门颁布规则发行养老金产品,不适用本意见。

  同时,从两个维度对资管产品进行分类。从资金来源端,按照募集方式分为公募产品和私募产品两大类~募产品面向风险识别和承受能力偏弱社会公众发行,风险外溢性强,在投资范围等方面监管要求较私募产品严格,主要投资标准化债权类资产以及上市交易股票,除法律法规和金融管理部门另有规定外,不得投资未上市企业股权。私募产品面向风险识别和承受能力较强合格投资者发行,监管要求相对宽松,更加尊重市场主体意思自治,可以投资债权类资产、上市或挂牌交易股票、未上市企业股权和受(收)益权以及符合法律法规规定其他资产。

  二从资金运用端,根据投资性质分为固定收益类产品、权益类产品、商品及金融衍生品类产品、混合类产品四大类〈照投资风险越高、分级杠杆约束越严原则,设定不同分级比例限制,各类产品信息披露重点也不同。

  具体而言,本次资管新规《指导意见》内容贯穿七大主要关键词“资金池、多层嵌套、刚性兑付、杠杆水平、资管主体、资管产品、通道业务” ;核心要点主要体现在打破刚性兑付、规范资金池业务、控制产品杠杆等几个方面〈映到具体业务上,资管新规分别对金融机构资管业务资金端、业务模式及资产端做进步规定。

  从资金端方面看,《指导意见》禁止开展表内资产管理业务,不得承诺本保收益;统资管产品杠杆比例要求,同类产品适用统负债比例上限。每只开放式公募产品总资产不得超过该产品净资产 %,每只封闭式公募产品、每只私募产品总资产不得超过该产品净资产%。《指导意见》结合当前行业监管标准,从负债和分级两方面统资管产品杠杆要求,投资风险越高,杠杆要求越严→品持有人依靠放大杠杆获利行为将受到较大遏制。

  业务模式方面看,《指导意见》要求消除多层嵌套和通道业务;打破刚性兑付,让资管业务回归本质;禁止资金池业务,规范期限错配∷次新规直接提出要求消除多层嵌套和通道业务,可以再投资层资产管理产品,但所投资产管理产品不得再投资公募证券投资基金以外资产管理产品≡于资金池业务,明确每只资管产品资金单独管理、单独建账、单独核算,不得进行资金池操作。为降低期限错配风险,新规规定封闭式资管产品期限不得低于 天。

  从资产端方面看,非标表外业务监管核心之,《指导意见》从需求和供给两端限制非标发展。明确穿透管理原则,向上穿透至投资者,向下穿透至底层资产〓要求金融机构不得将资产管理产品直接投资于商业银行信贷资产。由于需求端收缩,部分通过非标融资企业部分将会回到表内信贷或者发债融资,部分没有能力继续融资主体将会出清,《指导意见》实施后,非标供给也会减少。

  研究认为,本轮监管核心在于表内表外彻底切割和分离,将表外业务回归表内。未来资管行业可能将结束从监管空缺中找业务时代,而从监管规范目标中不断寻找新业务模式和方向。

  资管新规正式稿绝大部分内容和《征求意见稿》致,主要包括五大重要变化:

  《指导意见》明确,标准化债权类资产之外债权类资产均为非标£准化债权类资产应当符合以下条件: 等分化、可交易; 信息披露充分; 集中登记、独立托管; 公允定价、流动性机制完善; 在银行间市场、证券交易所市场等经国务院同意设立交易市场上交易。具体认定规则由中国人民银行会同金融监督管理部门另行制定。

  在标准化债权定义当中,第 条“在银行间市场、证券交易所市场等经国务院同意设立交易市场交易。”比原来“金融监督管理部门批准交易市场”要更为严格,这也意味着银登中心和北金所挂牌债权计划可能无法被认定为标准化债券而列入“非标”。这会使得非标体量进步上升,加大金融机构处理非标资产难度。

  对部分符合条件封闭式产品放宽要求,可采取摊余成本法,所有产品均要求由托管机构进行核算并定期提供报告,由外部审计机构进行审计确认。

  其中,摊余成本法使用范围要受到“双%”限制∏标仍然可以作为理财基础资产存在,但不得期限错配。

  在征求意见稿基础上,《指导意见》对合格投资者门槛不仅新设“家庭金融净资产不低于 万元”要求,还强调投资者需具备 年以上投资经历。

  征求意见稿中提出四类产品不得分级,《指导意见》中只要求其中两个,即公募产品和开放式私募产品不得分级。

  《指导意见》将过渡期截止日确定为 年底,比征求意见稿 年 月 日延长年半。需注意,尽管渡期延长,但银行理财仍需要在过渡期内有序压缩存量业务规模↓渡期后部分非标资产仍面临处置或承接问题。

  资管新规正式稿落地,表面上规定较原来《征求意见稿》有所放松,然总体来看,监管大原则并没有松动,而进步强化监管专业性、统性和穿透性。实际上,新规带来影响才刚刚开始。

  下期内容:

  《资管新规监管思路与安排》

责任编辑:金十财经喊单直播大厅

【打印本页】 【我要纠错】 【关闭窗口】

分享到:
上一篇:关于快递业务旺季服务消费的提示(三)
下一篇: “双11”十年:“商业奥林匹克”频刷纪录背后蕴含三大趋势